Wertorientierte Managemententlohnung, Unternehmensrechnung und Investitionssteuerung : : Analyse Unter Beruecksichtigung Von Realoptionen.
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Superior document: | Bochumer Beitraege Zur Unternehmensfuehrung Series ; v.67 |
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Place / Publishing House: | Frankfurt a.M. : : Peter Lang GmbH, Internationaler Verlag der Wissenschaften,, 2003. ©2003. |
Year of Publication: | 2003 |
Edition: | 1st ed. |
Language: | German |
Series: | Bochumer Beitraege Zur Unternehmensfuehrung Series
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Online Access: | |
Physical Description: | 1 online resource (258 pages) |
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Table of Contents:
- Cover
- Symbolverzeichnis
- Abbildungsverzeichnis
- Tabellenverzeichnis
- 1 Einleitung
- 1.1 Problemstellung
- 1.2 Gang der Untersuchung
- 2 Optimale Investitionsentscheidungen ohne Berücksichtigung von Anreizproblemen
- 2.1 Typen von Investitionsentscheidungen
- 2.2 Annahmen
- 2.3 Investitionsentscheidungen vom Typ A
- 2.3.1 Kapitalwert und Kapitalwertrate
- 2.3.2 Interner Zinsfuß und modifizierter interner Zinsfuß
- 2.3.3 Zahlenbeispiel
- 2.4 Investitionsentscheidungen vom Typ B und C
- 2.4.1 Grundlagen
- 2.4.2 Optionspreistheoretische Bewertung von Investitionsmöglichkeiten
- 2.4.2.1 Analogie zwischen Aktien- und Realoptionen
- 2.4.2.2 Grundidee der Optionsbewertung und risikoneutrale Bewertungsmethode
- 2.4.2.3 Mehrperiodiges Bewertungsmodell
- 2.4.2.4 Wahl des optimalen Investitionszeitpunkts
- 2.4.2.5 Zahlenbeispiel
- 2.4.3 Optionspreistheoretische Bewertung von Desinvestitionsmöglichkeiten
- 2.5 Vergleich des Realoptionsansatzes mit anderen Bewertungsmethoden
- 2.5.1 Überblick
- 2.5.2 Bewertung anhand des TSPM
- 2.5.3 Bewertung anhand des CAPM
- 2.5.4 Ist der Realoptionsansatz überflüssig?
- 2.6 Kapitelfazit
- 3 Zusammenhang zwischen Investitionsentscheidungen und Periodenerfolgsrechnung
- 3.1 Kapitelüberblick
- 3.2 Annahmen
- 3.3 Allgemeine Definition des Periodenerfolgs
- 3.4 Ökonomischer Gewinn
- 3.4.1 Grundlagen
- 3.4.2 Betrachtung der Entscheidungssituationen
- 3.4.2.1 Investitionsentscheidungen vom Typ A
- 3.4.2.2 Investitionsentscheidungen vom Typ B
- 3.4.2.3 Investitionsentscheidungen vom Typ C
- 3.5 Kaufmännischer Gewinn
- 3.5.1 Grundlagen
- 3.5.2 Betrachtung der Entscheidungssituationen
- 3.5.2.1 Investitionsentscheidungen vom Typ A
- 3.5.2.2 Investitionsentscheidungen vom Typ B
- 3.5.2.3 Investitionsentscheidungen vom Typ C
- 3.6 Diskussion.
- 3.7 Residualgewinne als Brücke zwischen Periodenerfolgs- und Investitionsrechnung
- 3.7.1 Begriff des Residualgewinns
- 3.7.2 Lücke-Theorem
- 3.7.2.1 Grundlagen
- 3.7.2.2 Berücksichtigung von Realoptionen
- 3.7.2.3 Bedeutung für die Unternehmensrechnung
- 3.8 Kapitelfazit
- 4 Rechnungswesenbasierte Entlohnungsverträge bei Investitionsentscheidungen vom Typ A
- 4.1 Kapitelüberblick
- 4.2 Grundlagen der weiteren Analyse
- 4.2.1 Charakteristika der untersuchten Auftragsbeziehung
- 4.2.1.1 Aufgabenbereich des Managers
- 4.2.1.2 Interessenkonflikte und Informationsasymmetrien
- 4.2.2 Charakteristika der untersuchten Entlohnungsverträge
- 4.2.2.1 Bemessungsgrundlagen
- 4.2.2.2 Gestalt der Prämienfunktion
- 4.2.3 Zur weiteren Vorgehensweise
- 4.2.3.1 Untersuchungsmethodik
- 4.2.3.2 Beurteilungskriterien
- 4.2.3.2.1 Zielkongruenz und Anreizkompatibilität
- 4.2.3.2.2 Weitere Kriterien
- 4.2.3.3 Untersuchungsszenarien
- 4.3 Bekannte, identische Zeitpräferenz des Managers
- 4.3.1 Zahlungsüberschüsse als Bemessungsgrundlage
- 4.3.2 Einfache Gewinngrößen als Bemessungsgrundlage
- 4.3.3 Residualgewinne als Bemessungsgrundlage
- 4.3.4 Verbleibende Gestaltungsspielräume
- 4.4 Bekannte, abweichende Zeitpräferenz des Managers
- 4.4.1 Problemstellung
- 4.4.2 Lösungsansatz
- 4.5 Unbekannte Zeitpräferenz des Managers
- 4.5.1 Problemstellung und Grundlagen des Lösungsansatzes
- 4.5.2 Kapitaldienst nach dem relativen Beitragsverfahren
- 4.5.2.1 Herleitung der Allokationsregel
- 4.5.2.2 Aufspaltung in Abschreibungen und kalkulatorische Zinsen
- 4.5.2.3 Zahlenbeispiel
- 4.5.2.4 Verbleibende Gestaltungsspielräume
- 4.5.3 Spezialfall: Konstante operative Zahlungsüberschüsse
- 4.5.4 Äquivalente Lösung durch Variation des Zinssatzes
- 4.6 Erweiterungen
- 4.6.1 Überblick
- 4.6.2 Modifikationen der Entscheidungssituation.
- 4.6.2.1 Festlegung des optimalen Investitionsvolumens
- 4.6.2.2 Akzeptanzentscheidungen über mehrere Projekte
- 4.6.2.3 Auswahl- und Programmentscheidungen
- 4.6.3 Weitere Interessenkonflikte bei Risikoneutralität der Vertragspartner
- 4.6.3.1 Interessenkonflikte durch vorzeitiges Ausscheiden des Managers
- 4.6.3.2 Interessenkonflikte durch begrenzte Verlustbeteiligung
- 4.6.3.3 Arbeitsleid beim Treffen der Investitionsentscheidung
- 4.6.3.4 Arbeitsleid bei der Suche nach Investitionsprojekten
- 4.6.4 Risikoaverse Vertragspartner
- 4.6.4.1 Überblick
- 4.6.4.2 Uneingeschränkter Kapitalmarktzugang des Managers
- 4.6.4.3 Eingeschränkter Kapitalmarktzugang des Managers
- 4.6.5 Fazit
- 4.7 Praktische Implikationen
- 4.7.1 Realitätsnähe der Annahmen
- 4.7.2 Beurteilung praktisch relevanter Abschreibungsmethoden
- 4.8 Kapitelfazit
- 5 Rechnungswesenbasierte Entlohnungsverträge bei Investitionsentscheidungen vom Typ B und C
- 5.1 Kapitelüberblick
- 5.2 Übertragbarkeit der Ergebnisse des vierten Kapitels
- 5.2.1 Kriterium der Zielkongruenz
- 5.2.2 Bekannte Zeitpräferenz des Managers
- 5.2.2.1 Investitionsentscheidungen vom Typ B
- 5.2.2.2 Investitionsentscheidungen vom Typ C
- 5.2.2.3 Erweiterungen
- 5.2.3 Unbekannte Zeitpräferenz des Managers
- 5.2.3.1 Investitionsentscheidungen vom Typ B
- 5.2.3.2 Investitionsentscheidungen vom Typ C
- 5.2.3.3 Erweiterungen
- 5.2.4 Zwischenfazit
- 5.3 Ansätze in der Literatur
- 5.3.1 Ansatz von Reichelstein
- 5.3.1.1 Darstellung
- 5.3.1.2 Zahlenbeispiel
- 5.3.1.3 Kritische Würdigung
- 5.3.2 Ansatz von Stark
- 5.3.2.1 Darstellung
- 5.3.2.2 Zahlenbeispiel
- 5.3.2.3 Kritische Würdigung
- 5.3.3 Ansatz von Kasanen und Trigeorgis
- 5.3.3.1 Darstellung
- 5.3.3.2 Zahlenbeispiel
- 5.3.3.3 Kritische Würdigung
- 5.3.4 Zwischenfazit.
- 5.4 Ansätze zur approximativen Lösung der aufgezeigten Probleme
- 5.4.1 Anwendung einer bedingten Abschreibungsregel
- 5.4.1.1 Idee
- 5.4.1.2 Analyse potenzieller Fehlanreize
- 5.4.1.2.1 Folgeinvestitionsoption mit nur zwei möglichen Entscheidungszeitpunkten
- 5.4.1.2.2 Folgeinvestitionsoption mit mehr als zwei möglichen Entscheidungszeitpunkten
- 5.4.1.3 Diskussion
- 5.4.2 Anwendung kritischer Zinsfüße
- 5.4.2.1 Idee
- 5.4.2.2 Ermittlung kritischer Zinsfüße
- 5.4.2.3 Diskussion
- 5.5 Praktische Implikationen
- 5.6 Kapitelfazit
- 6 Zusammenfassung und Ausblick
- Literaturverzeichnis.