Geldpolitik und Vermoegensmaerkte / / Sybille Sobczak.
Die finanzmarktbezogenen und makroökonomischen Implikationen von Vermögenspreisbewegungen haben in letzter Zeit zu unübersehbar großer Aufmerksamkeit in akademischen und politischen Kreisen geführt, und zwar bedingt durch die letzten Boom-Bust-Zyklen auf den Aktien- und aktuell auf den Immobilie...
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|---|---|
| Place / Publishing House: | Bern : : Peter Lang Publishing,, 2018. |
| Year of Publication: | 2018 |
| Language: | German |
| Physical Description: | 1 online resource (326 pages) |
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Table of Contents:
- Abbildungsverzeichnis. Tabellenverzeichnis. Abkürzungsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Vermögenspreise im monetären Transmissionsprozess ... 2.1. Beziehung zwischen Notenbank- und Kapitalmarktzins 2.2. Der Zinskanal und Tobins q 2.3. Der q-Kanal für Immobilien 2.4. Der Kreditkanal
- 2.4.1. Der Bankkreditkanal 2.4.2. Der Bilanzkanal
- 2.4.3. Eine empirische Unterteilung der Kreditmarkteffekte. 2.5. Die besondere Berücksichtigung des Immobilienmarktes 2.6. Der Konsumeffekt von Vermögenspreisänderungen - der Vermögenskanal ...
- 2.7. Der monetaristische Kanal
- 2.8. Die Verstärkungsmechanismen von Vermögenspreisänderungen
- 3. Vermögenspreiseffekte in Deutschland.
- 3.1. Situation des privaten Vermögens und des Kreditmarktes 3.2. Eine VAR-Analyse der Effekte von Vermögenspreisänderungen 3.2.1. Daten und Vortests
- 3.2.2. Der monetäre Transmissionsprozess
- 3.2.3. Die Bedeutung der Vermögenspreise.
- 3.2.4. Die Berücksichtigung von Kreditvariablen
- 3.3. Ergebnisse weiterer Analysen.
- 4. Die amerikanische Immobilienkrise.
- 4.1. Immobilienpreisboom: Eine erste Beschreibung der Vorgänge 4.2. Der Immobilienpreiscrash und seine Folgen
- 4.3. Modelltheoretische Überlegungen zu Vermögenspreisblasen ... 4.4. Eine verhaltenstheoretische Begründung: Der Noise Trader- Ansatz.
- 4.5. Ursachenanalyse der amerikanischen Vermögenspreisblase ... 4.5.1. Die Zinspolitik der FED...
- 4.5.2. Hypothekenzinsen und Hypothekenmärkte. 4.5.3. Historische Immobilienpreisentwicklung.
- 4.5.4. Erschwinglichkeitsindices
- 4.5.5. Weitere Einflussfaktoren
- 4.5.6. Strukturelle Nachfrageveränderung
- 4.5.7. Flucht vor Inflation
- 4.5.8. Kauf versus Miete
- 4.5.9. Spekulative Einflüsse 4.5.10. Gesamtbetrachtung
- 5. Die Einbeziehung von Vermögenspreisen in die geldpolitische Reaktion 5.1. Der Vorschlag von Alchian und Klein (1973). 5.2. Das Konzept der reinen Inflationsrate 5.3. Blasen anstechen - Pricking Asset Price Bubbles 5.4. Benign Neglect.
- 5.5. Das Konzept des Leaning Against the Wind
- 5.6. Die Entwicklung der Immobilienpreise in der EWU
- 5.7. Stabilisierung von asymmetrischen Vermögenspreisblasen in einer Währungsunion.
- 5.8. Asset Based Reserve Requirements - ein kontroverser Vorschlag
- 6. Schlussbetrachtung
- Anhang 1
- Anhang 2
- Literaturverzeichnis
- Abbildung 1 : Schematische Darstellung der Transmissionskanäle
- Abbildung 2: Verlauf der Notenbankzinsen in Europa
- Abbildung 3: Kreditmengenrestriktion
- Abbildung 4: Optimalzins der Geschäftsbanken im Stiglitz-Weiss-Modell
- Abbildung 5: Kreditrationierung im Stiglitz-Weiss-Modell
- Abbildung 6: Restriktive Geldpolitik im CC-LM-Modell
- Abbildung 7: Immobilienpreisentwicklung (nominal) in Deutschland (€ pro qm)
- Abbildung 8: Immobilienpreise (nominal/real) indexiert in Deutschland
- Abbildung 9: Immobilienpreisentwicklung (nominal) ausgewählter Städte
- Abbildung 10: Veränderungsraten Immobilienpreisindex (real)
- Abbildung 11: langfristiger Realzins in Deutschland
- Abbildung 12: Vergleich 10-jährigen Hypothekenzinsen und Immobilienpreise in Deutschland
- Abbildung 13: Anteil eigengenutzter Wohnimmobilien in ausgewählten Ländern
- Abbildung 14: Verlauf realer Immobilienpreise, realer Aktienpreise und des realen effektiven Wechselkurses (jeweils in log) in Deutschland
- Abbildung 15: Trend und Zyklus: reale Immobilienpreise, reale Aktienpreise, realer effektiver Wechselkurs und Industrieproduktion in Deutschland
- Abbildung 16: Impuls-Response-Verläufe: allgemeiner Transmissionsmechanismus
- Abbildung 17: Impuls-Response-Verläufe: Immobilienpreisschock
- Abbildung 18: Impuls-Response-Verläufe: Aktienpreisschock
- Abbildung 19: Entwicklung privater Kredite in Deutschland
- Abbildung 20: Impuls-Response-Verläufe mit Gesamtkrediten: Immobilienpreisschock
- Abbildung 21: Impuls-Response-Verläufe mit Gesamtkrediten: Aktienpreisschock
- Abbildung 22: Impuls-Response-Verläufe mit Haushaltskrediten: Immobilienpreisschock
- Abbildung 23: Impuls-Response-Verläufe mit Haushaltskrediten: Aktienpreisschock
- Abbildung 24: Impuls-Response-Verläufe mit Unternehmenskrediten: Immobilienpreisschock
- Abbildung 25: Impuls-Response-Verläufe mit Unternehmenskrediten: Aktienpreisschock
- Abbildung 26: Federal Funds Target Rate
- Abbildung 27: Inflationsrate und nominaler Immobilienpreis (CS) - USA 110
- Abbildung 28: realer Immobilienpreisindex (CS)- USA
- Abbildung 29: Immobilienangebot - USA
- Abbildung 30: Hypothekenverträge nach Produktart - USA
- Abbildung 31: 30-jähriger Hypothekenzins - USA
- Abbildung 32: 30-jährige und !-jährige Hypothekenzinsen - USA
- Abbildung 33: Anteile der unterschiedlichen Hypothekenarten am Gesamtbestand - USA
- Abbildung 34: !-Jährige Hypothekenzinsen und Anteil zinstlexibler Hypothekenkredite - USA
- Abbildung 35: FICO-Score - USA
- Abbildung 36: Eigenkapitalverringerung - USA
- Abbildung 37: Verwendung der Hypothekenkredite - USA
- Abbildung 38: nominale und reale Immobilienpreise (CS) - USA
- Abbildung 39: OFHEO-Immobilienpreisindex (Veränderungsraten)
- Abbildung 40: Immobilienpreise (CS) - Los Angeles, USA
- Abbildung 41: Immobilienpreise (CS) - New York, USA
- Abbildung 42: Immobilienpreise (CS) - Los Angeles, Miami, Tampa, Las Vegas, Washington D.C., USA
- Abbildung 43: Leerstand der Immobilien(%)- USA
- Abbildung 44: Verkaufszahlen neuer Einfamilienhäuser, Veränderungsraten - USA
- Abbildung 45: Verkaufszahlen bestehender Einfamilienhäuser, Veränderungsraten - USA
- Abbildung 46: nominale Immobilienpreise (CS), Veränderungsraten - USA 126
- Abbildung 47: nominaler Immobilienpreisindex (CS)- USA
- Abbildung 48: Ausstehende Schulden der amerikanischen Haushalte in % des BIP
- Abbildung 49: Immobilienpreisentwicklung und Zwangsvollstreckungsraten - USA
- Abbildung 50: Immobilienpreise (CS) - San Diego, USA
- Abbildung 51: Zwangsvollstreckungen bei Prime- und Subprime-Hypothekenkrediten - USA
- Abbildung 52: Suprime-Kredite - Abschlussjahr und Zahlungsverzug - USA
- Abbildung 53: nominale und reale Immobilienpreisveränderungsraten (CS) - USA
- Abbildung 54: Neubauten Einfamilienhäuser, in Tausend und Veränderungsraten - USA
- Abbildung 55: Zusammenhänge der amerikanischen Immobilienkrise
- Abbildung 56: Federal Funds Target Rate und 10-jähriger Bondzins - USA
- Abbildung 57: nominaler und realer 30-jähriger Hypothekenzins
- Abbildung 58: Abweichung des kurzfristigen Zinses von Taylorzins - USA 151
- Abbildung 59: Entwicklung der Subprime-Neugeschäfte - USA
- Abbildung 60: Immobilienkredite und Equity Cashed Out - USA
- Abbildung 61: Equity Cashed Out in% (nur Prime-Kredite)- USA
- Abbildung 62: Zyklus und Trend der nominalen Immobilienpreisentwicklung (CS) - USA
- Abbildung 63: Zyklus und Trend der realen Immobilienpreisentwicklung (CS) - USA
- Abbildung 64: Wendepunkte: nominaler Immobilienpreisindex (CS)- USA 158
- Abbildung 65: Wendepunkte: realer Immobilienpreisindex (CS)- USA
- Abbildung 66: Housing Affordability Index 2006-2008 - USA
- Abbildung 67: Housing Affordability Index 1972-2002 - USA
- Abbildung 68: Ergebnisse der Schätzung der inversen Nachfragefunktion - USA
- Abbildung 69: Hypothekenbelastung in % des durchschnittlichen Haushaltseinkommens - USA
- Abbildung 70: Immobilienpreisveränderung (CS) und Inflationsrate - USA
- Abbildung 71: reale Mieten vs. Reale Immobilienpreise (CS)- USA
- Abbildung 72: CS-Preis-Miet-Verhältnis vs. OFHEO-Preis-Miet-Verhältnis - USA
- Abbildung 73: Immobilienpreise (CS, OFHEO) vs.
- Mietpreise - USA
- Abbildung 74: Verkaufszahlen neuer Einfamilienhäuser, in Tausend
- Abbildung 75: Verkaufszahlen neuer Einfamilienhäuser, Veränderungsraten - USA
- Abbildung 76: Verkaufszahlen bestehender Einfamilienhäuser und Wohnungen, in Tausend - USA
- Abbildung 77: Verkaufszahlen bestehender Einfamilienhäuser und Wohnungen, Veränderungsraten - USA
- Abbildung 78: Erträge der Real Estate Investment Trusts (REITS) - USA
- Abbildung 79: Anzahl REITS und Marktkapitalisierung - USA
- Abbildung 80: Taylor-Kurve bei flexiblem Inflation Targeting nach Filardo 208
- Abbildung 81: Taylor-Kurve bei flexiblem Inflation Targeting mit Interest Rate Smoothing nach Filardo
- Abbildung 82: nominale Immobilienpreiseänderungsraten in der Eurozone und ausgewählten Mitgliedsländern
- Abbildung 83: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei schwacher Reaktion auf Inflation und asymmetrischen Vermögenpreisent. (negative Vermögenspreiskomponente und Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Abbildung 84: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei mittlerer Reaktion auf Inflation und schwacher Reaktion auf die Outputlücke (negative Vennögenspreiskomponente und Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Abbildung 85: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei mittlerer Reaktion auf Inflation und Outputlücke und schwacher
- Reaktion auf die Blasenkomponente (negative Vermögenspreiskomponente und Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Abbildung 86: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei schwacher Reaktion auf Inflation und asymmetrischen Vermögenspreisentwicklungen (negative Vermögenspreiskomponente ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Abbildung 87: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei mittlerer Reaktion auf Inflation und schwacher Reaktion auf die Outputlücke (negative Vermögenspreiskomponente ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Abbildung 88: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei mittlerer Reaktion auf Inflation und Outputlücke und schwacher
- Reaktion auf die Blasenkomponente (negative Vermögenspreiskomponente ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Abbildung 89: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei schwacher Reaktion auf Inflation und asymmetrischen Vermögenspreisentwicklungen (positive Vermögenspreiskomponente ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Abbildung 90: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei mittlerer Reaktion auf Inflation und schwacher Reaktion auf die Outputlücke (positive Vermögenspreiskomponente ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Abbildung 91: Reaktionsverläufe in der 2-Länder Währungsunion bei mittlerer Reaktion auf Inflation und schwacher Reaktion auf die Outputlücke (positive Vermögenspreiskomponente ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase)
- Tabelle 1: Vergleich empirischer Studien über Vermögenseffekte
- Tabelle 2: Haushaltsvermögen in Prozent am Gesamtvermögen in Deutschland
- Tabelle 3: Aktienvermögen der privaten Haushalte in Mrd. Euro
- Tabelle 4: Entwicklung des privaten Geldvermögens in Deutschland
- Tabelle 5: Nettoinvestitionen der privaten Haushalte in Mrd. Euro
- Tabelle 6: Haushaltsnettoäquivalenzeinkommen (monatlich in Euro)
- Tabelle 7: Struktur der Wohnbaubesitzverhältnisse und des Immobilienkreditsystems
- Tabelle 8: Kredite der privaten Haushalte in Milliarden Euro
- Tabelle 9: Kredite von nichtfinanziellen Unternehmen in Milliarden Euro
- Tabelle 10: Aktienumlauf inländischer Emittenten/Nominalwerte in Millionen Euro
- Tabelle 11: Finanzierung nichtfinanzieller Unternehmen in Form von Aktien und sonstigen Beteiligungen - Veränderung zum Vorjahr
- Tabelle 12: Unit Root-Teststatistiken
- Tabelle 13: Autokorrelationskoeffizienten der amerikanischen Immobilienpreise
- Tabelle 14: gefährdete und sichere Städte in Amerika
- Tabelle 15: Regressionsergebnisse der lnverted Demand Funktion für amerikanische Immobilien
- Tabelle 16: Ergebnisse der Bemanke und Gertler Simulation
- Tabelle 17: Ergebnisse der Cecchetti et al. Simulation
- Tabelle I 8: Ergebnisse der Cecchetti et al. Stimulation mit Interest Rate Smoothing
- Tabelle 19: Charakteristiken der Hypothekenmärkte ausgewählter EWULänder
- Tabelle 20: Eigentümerquoten ausgewählter EWU-Länder
- Tabelle 21: Preis-Einkommens- und Preis-Miet-Verhältnisse ausgewählter EWU-Länder
- Tabelle 22: Standardabweichungen Inflation und Output der Simulation mit negativer Vermögenspreiskomponente und Trennung in Fundamentalwert und Blase
- Tabelle 23: Standardabweichungen Inflation und Output der Simulation mit negativer Vermögenspreiskomponente ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase
- Tabelle 24: Standardabweichungen Inflation und Output der Simulation mit positiver Vermögenspreiskomponente ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase
- Tabelle 25: Standardabweichung Inflation und Output der Simulation ohne Vermögenspreiskomponente und ohne Trennung in Fundamentalwert und Blase.