Essays in finance / Verf. Petra Halling

• VerfasserIn: Halling, Petra 1980-
• Place / Publishing House: 2009
• Year of Publication: 2009
• Language: English
• Classification: 85.30 - Investition. Finanzierung
• Physical Description: 111 S.

ger: Die vorliegende Dissertation stellt eine empirische Arbeit dar und besteht aus drei Aufsätzen, die Daten zu den Investitionsentscheidungen von Privatanlegern analysieren. Der Datensatz wurde von einem österreichischen Online Broker zur Verfügung gestellt und beinhaltet Informationen zu den Käufen und Verkäufen von Wertpapieren in verschiedenen Asset Klassen von 2001 bis 2007.<br />Der erste Teil der Arbeit analysiert die Rolle von Ausbildung im Investitionsentscheidungsprozess. Hierbei werden Daten zu den Aktientrades von Privatinvestoren verwendet, welche eindeutig mit Informationen zu deren Ausbildung verknüpft werden können. Im Detail wird der Zusammenhang zwischen Ausbildungsniveau und allgemeiner Aktienperformance, extrem häufigem Handeln, Diversifikationsverhalten sowie Day Trading Aktivitäten untersucht. Wir beobachten, dass Privatinvestoren mit Universitätsabschluss eine bessere Aktienperformance aufweisen und der Portfolioperformance weniger oft durch häufiges Handeln schaden als Investoren ohne Universitätsabschluss. Bessere Ausbildung verringert weiters die Wahrscheinlichkeit, ein konzentriertes Portfolio bestehend aus wenigen Aktien zu halten, Day Trading Aktivitäten auszuführen sowie internationale Aktien zu handeln.<br />Der zweite Teil dieser Arbeit beschäftigt sich mit dem Einfluss einer Werbestrategie, welche aus reduzierten Transaktionskosten besteht, auf die Fondsinvestments von Privatanlegern. Wir zeigen, dass die Privatinvestoren im Sample sehr stark auf diese Promotion reagieren.<br />Jene Investoren, die einen beworbenen Fonds zeichnen, weisen eine bessere Fondsportfolioperformance auf als Investoren, die sich von der Werbestrategie nicht angesprochen fühlen. Investoren mit höherem Ausbildungsniveau sowie Erfahrung mit Investments in anderen Assetklassen sind eher geneigt, den beworbenen Fonds zu zeichnen.<br />

eng: This dissertation consists of three individual papers that analyze data on the investment decisions of individual investors. The sample is provided by an Austrian online broker and covers information on the trades of private investors in various asset classes from 2001 to 2007. In the first part of this dissertation, we examine the role of education in investment decision making. We use data that provide a direct link between the daily stock trades and the education of private investors.<br />We investigate the relation between education and the general stock investment performance as well as typical trading patterns of individual investors like excess trading, underdiversification, home bias, and day trading activities. We find that better educated traders achieve a higher stock investment performance and are less likely to suffer from excess trading than less educated investors. Better education decreases the likelihood of trading international stocks, holding a concentrated stock portfolio, and engaging in day trading activities.<br />In the second part of this thesis, we analyze the effects of a fund promotion that consists of a reduction in transaction costs on the mutual fund trades of private investors. We show that the sample individuals are very responsive to the promotion. Traders who buy the promoted fund display superior mutual fund portfolio performance than investors who never respond to the promotion. We also find that holding a university degree and trading other asset classes besides mutual funds are trader attributes that favor investments in the promoted fund.<br />