Devisenmarktinterventionen in Theorie und Praxis : : Eine Umfassende Analyse Ihrer Zielsetzungen, Wirkungsweisen und Wirtschaftspolitischen Bedeutung.

• Superior document: Hohenheimer Volkswirtschaftliche Schriften Series ; v.35
• Author: Benesch, Marion.
• Place / Publishing House: Frankfurt a.M. : : Peter Lang GmbH, Internationaler Verlag der Wissenschaften,, 2000.; ©2000.
• Year of Publication: 2000
• Edition: 1st ed.
• Language: German
• Series: Hohenheimer Volkswirtschaftliche Schriften Series
• Physical Description: 1 online resource (418 pages)

Table of Contents

Cover -- Abbildungs- und Tabellenverzeichnis -- Abkürzungsverzeichnis -- 1. Einführung -- 1.1 Die Auseinandersetzung mit Devisenmarktinterventionen und Vorhaben dieser Arbeit -- 1.2 Definition und Abgrenzung des Untersuchungsgegenstandes „Devisenmarktintervention" -- 1.3 Formen aktiver Devisenmarktinterventionen -- 1.4 Devisenmarktinterventionen in der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur -- 2. Interventionsziele und Interventionsverhalten der Notenbanken seit dem Übergang zum Floating 1973 -- 2.1 Ziele von Notenbankinterventionen am Devisenmarkt -- 2.1.1 Endziele eines Wechselkursmanagements mittels Interventionen: Makroökonomische Stabilisierung -- 2.1.2 Stabilisierung der Wechselkursentwicklung -- 2.1.2.1 Dimensionen der Wechselkursstabilisierung -- 2.1.2.2 Gründe für eine Stabilisierung der Wechselkursentwicklung -- 2.1.2.3 Einwände gegen eine Wechselkursstabilisierung -- 2.1.3 Die Ziele in der Interventionspraxis der Notenbanken -- 2.1.4 Weitere Interventionsziele von Notenbanken -- 2.2 Interventionsstrategien und Interventionsreaktionsfunktionen -- 2.2.1 Interventionsstrategien: 'leaning against the wind' und 'exchange rate targeting' -- 2.2.2 Empirische Überprüfung der Interventionsziele: Interventionsreaktionsfunktionen -- 2.3 Interventionstätigkeit seit der Auflösung des Bretton Woods Systems im Jahr 1973 -- 2.3.1 Zum Problem der Interventionsdaten -- 2.3.1.1 Informationspolitik der Notenbanken und Zuverlässigkeit von Zeitungsberichten -- 2.3.1.2 Zur Konstruktion von Interventionsdaten -- 2.3.2 Überblick über die Interventionstätigkeit der Industriestaaten -- 3. Verschiedene Aspekte des konkreten Einsatzes und der Abwicklung von Interventionen -- 3.1 Eingriffsinstrumente und -märkte -- 3.1.1 Devisenmarktinterventionen am Kassamarkt -- 3.1.2 Devisenmarktinterventionen am Terminmarkt.

3.1.2.1 Unterschiedliches Volumen des Terminmarktes und von Termininterventionen -- 3.1.2.2 Liquiditäts- und Reserveeffekte von Termininterventionen -- 3.1.3 Devisenmarktinterventionen in Form von Devisenswaps -- 3.1.4 Optionen am Devisenmarkt -- 3.1.4.1 Relevanz von Optionen für die Interventionspolitik -- 3.1.4.2 Devisenput- und -calloptionen als Eingriffsinstrument der Notenbank -- 3.1.4.3 Vergleich eines Devisenmarkteingriffs mittels Devisenoptionen mit Termin- und Kassamarktinterventionen -- 3.2 Interventionswährungen -- 3.2.1 Determinanten einer Interventionswährung -- 3.2.2 Dollarinterventionen innerhalb des Europäischen Währungssystems -- 3.3 Anlage der Währungsreserven und Finanzierungsmöglichkeiten von Interventionen -- 3.3.1 Anlagemöglichkeiten für Devisenreserven der Notenbanken -- 3.3.2 Liquiditätswirkungen der unterschiedlichen Anlageformen -- 3.3.3 Unterschiedliche Finanzierungsmöglichkeiten von Interventionen und ihre Liquiditätswirkungen -- 3.4 Symmetrische versus asymmetrische Interventionen -- 3.4.1 Veränderung der Währungsreserven und der Nettoauslandsposition bei (a)symmetrischen Interventionen -- 3.4.2 Verteilung der Anpassungslasten -- 3.5 Zusammenfassung -- 4. Wirkungskanäle und Wirksamkeit von Devisenmarktinterventionen -- 4.1 Grundsätzliche Überlegungen und Kapitelüberblick -- 4.2 Interventionen in 'traditionellen' Güter- und Finanzmarktansätzen der Wechselkurstheorie -- 4.2.1 Systematisierung der verschiedenen Ansätze zur Wirkungsanalyse von Interventionen -- 4.2.2 Stromgrößen- bzw. Zahlungsbilanzansatz: Einfluß der Intervention auf Devisenangebot und Devisennachfrage -- 4.2.3 Wirkung nicht-sterilisierter Interventionen (Liquiditätseffekt) -- 4.2.3.1 Wirkungskanal über das gesamtwirtschaftliche Preisniveau -- 4.2.3.2 Wirkungskanal über das Zinsniveau -- 4.2.3.3 Die empirische Relevanz des Liquiditätseffektes.

4.2.4 Wirkung sterilisierter Interventionen (Portfolio- und Risikoprämieneffekt) -- 4.2.4.1 Der Portfolioeffekt -- 4.2.4.2 Der Effekt über die Risikoprämie -- 4.2.4.3 Empirische Untersuchungen zum Portfolio- und Risikoprämieneffekt -- 4.2.5 Der Erwartungseffekt von Interventionen (Signal- und Informationseffekt) -- 4.2.5.1 Signaleffekt durch Interventionen -- 4.2.5.2 Vermittlung neuer Informationen mittels Interventionen -- 4.2.5.3 Einfluß des Interventionsverhaltens auf Wechselkurs erwartungen -- 4.2.5.4 Empirische Untersuchungen zum Erwartungseffekt -- 4.2.5.5 Abschließende Bemerkungen zum Erfolg von Signal- und Informationseffekt -- 4.2.6 Zusammenfassung zu den 'traditionellen' Wirkungskanälen von Interventionen -- 4.3 Interventionen und effiziente Devisenmärkte -- 4.3.1 Das Konzept informationseffizienter Märkte und seine Implikationen für Devisenmarktinterventionen -- 4.3.2 Rechtfertigung von Interventionen an einem informationseffizienten Devisenmarkt -- 4.3.2.1 Zusammenhang zwischen Markteffizienz, Gleichgewichtskurs und gewünschtem Wechselkurs -- 4.3.2.2 Informationseffizienz bei Informations- und Transaktionskosten -- 4.3.2.3 Zwei weitere Argumente für Interventionen trotz Devisenmarkteffizienz -- 4.3.3 Kritik am Konzept der Informationseffizienz auf Devisenmärkten -- 4.3.4 Rechtfertigung von Interventionen durch die Ineffizienz an Devisenmärkten -- 4.3.4.1 Tests auf Kassamarkt- und Terminmarkteffizienz -- 4.3.4.2 Tests des 'news'-Ansatzes -- 4.3.4.3 Hinweise auf (In-)Effizienz auf Basis von 'Beobachtungen' des Devisenmarktes -- 4.3.5 Schlußfolgerung -- 4.4 Effizienz und kontraproduktive Nebenwirkungen von Devisenmarkt interventionen -- 4.4.1 Haben Interventionen den Wechselkursverlauf stabilisiert? - Eine Diskussion des Profitabilitätskriteriums -- 4.4.1.1 Profitabilität von Interventionen und Wechselkursstabilisierung.

4.4.1.2 Empirische Untersuchungen der Profitabilität von Interventionen -- 4.4.2 Haben Interventionen den Wechselkursverlauf stabilisiert? - Alternative Meßkonzepte für die Wirksamkeit von Interventionen -- 4.4.2.1 Qualitative Erfolgskriterien -- 4.4.2.2 Quantitative Messung von Interventionswirkungen -- 4.4.3 Destabilisierende Wirkungen von Interventionen -- 4.4.3.1 Theoretische Diskussion zur Destabilisierung des Wechselkursverlaufs -- 4.4.3.2 Empirische Ergebnisse zur Destabilisierung des Wechselkursverlaufs -- 4.4.3.3 Destabilisierung der Wechselkurserwartungen -- 4.4.4 Wirkungsmessung von Interventionen, ihre Problematik und abschließende Beurteilung der Interventionswirkungen -- 5. Devisenmarktanalyse, spekulative Transaktionen und Interventionswirkungen -- 5.1 Analyse des Devisenmarktes und des Verhaltens seiner Marktteilnehmer mittels neuerer mikroökonomischer und sozialwissenschaftlicher Ansätze -- 5.1.1 Mikroökonomische Betrachtung des Devisenmarktgeschehens -- 5.1.1.1 Einige stilisierte Fakten zum Devisenmarkt -- 5.1.1.2 Zur Informationsausstattung, Erwartungsbildung und Entscheidungsfindung -- 5.1.1.3 Preissetzungsverhalten und andere Verhaltensmerkmale am Devisenmarkt -- 5.1.1.4 Nicht-fundamentale Kursverläufe und Noise Trading -- 5.1.2 Interventionswirkungen unter Berücksichtigung dieser neueren Ansätze -- 5.1.2.1 Allgemeine Überlegungen zur mikrostrukturellen Betrachtung des Devisenmarktes und Interventionen -- 5.1.2.2 Devisenmarktinterventionen und die Preissetzung der Market Maker -- 5.1.2.3 Interventionswirkungen über den Noise-Trading-Channel -- 5.1.3 Zusammenfassende Bemerkungen -- 5.2 Devisenmarktinterventionen versus spekulative Transaktionen und Währungskrisen -- 5.2.1 Devisenmarktumsätze und Kurseinfluß spekulativer Transaktionen -- 5.2.2 Anmerkungen zu Interventionswirkungen im Hinblick auf spekulative Krisen.

5.2.2.1 Wirkung des Interventionsvolumens auf Devisenangebot und -nachfrage -- 5.2.2.2 Liquiditätseffekt bei Nicht-Sterilisierung -- 5.2.2.3 Wirkung über Bestände (Portfolioeffekt) -- 5.2.2.4 Signaleffekt/Informationseffekt -- 5.2.2.5 Noise-Trading-Channel einer Intervention -- 5.2.3 Interventionen in zwei Konstellationen spekulativer Währungskrisen -- 5.2.3.1 Charakteristika spekulativer Krisen -- 5.2.3.2 Erfolgsaussichten von Interventionen bei Währungskrisen -- 5.2.3.3 Vor- und Nachteile von Termininterventionen zur Abwehr spekulativer Krisen -- 5.2.4 Zur Wirksamkeit und den Erfolgsbedingungen von Interventionen in spekulativen Krisen -- 6. Aspekte des Interventionsverhaltens und Implikationen für eine wirksame Interventionspolitik -- 6.1 Dimensionen des Interventionsverhaltens -- 6.2 Glaubwürdigkeitsproblematik und Devisenmarktinterventionen -- 6.2.1 Glaubwürdigkeitsproblematik der Geldpolitik -- 6.2.2 Zur Übertragung auf Wechselkurspolitik und Interventionen -- 6.2.3 Vier konkrete Beispiele zur Übertragung der Glaubwürdigkeits problematik auf Wechselkurspolitik und Interventionen -- 6.3 Motive und Diskussion verdeckter Interventionen -- 6.4 Zu Motiven und Wirkungen koordinierter Interventionen -- 6.5 Abschließende Bemerkungen zur Ausgestaltung von Interventionseingriffen -- 7. Schlußbetrachtung -- 7.1 Zusammenfassung und Erfolgsbedingungen für Devisenmarktinterventionen -- 7.2 Abschließende Beurteilung der Bedeutung von Interventionen -- Literaturverzeichnis -- Anhang.